Analisis Ekonomi Asia Tenggara: Prakiraan dan Tantangan

Indonesia: Dilema Pertumbuhan dan Stabilitas Rupiah

Bank Indonesia dijadwalkan mengumumkan keputusan kebijakan moneternya pada hari Rabu. Belum jelas apakah bank sentral akan kembali berdiam diri setelah melakukan pemotongan suku bunga yang mengejutkan pada Januari lalu. Meskipun stabilitas rupiah tetap menjadi prioritas, analis Helmi Arman dari Citi Research menyatakan bahwa para pembuat kebijakan tampaknya menggeser fokus mereka ke dukungan pertumbuhan ekonomi. Citi sekarang memperkirakan pemotongan suku bunga 25 basis poin berikutnya akan terjadi pada Februari, bukan Maret, karena BI tampaknya lebih nyaman dengan risiko mata uang jangka pendek dan karenanya lebih cenderung memangkas lebih cepat daripada kemudian.

Namun, Euben Paracuelles dan Nabila Amani dari Nomura berpendapat bahwa BI dapat menahan suku bunga hingga akhir 2025, meskipun inflasi lebih rendah. Latar belakang eksternal yang tidak pasti membatasi ruang untuk terus memangkas suku bunga, dan beralih ke kebijakan pro-pertumbuhan secara prematur dapat semakin menggoyahkan mata uang, demikian catatat mereka.

Peserta pasar juga akan mencermati data perdagangan Januari yang akan dirilis pada hari Senin. Surplus perdagangan Indonesia yang kecil dengan AS menempatkannya pada risiko tarif yang lebih rendah dibandingkan beberapa negara tetangganya seperti Vietnam, kata Deepali Bhargava dari ING. Namun, Indonesia masih dapat menghadapi gangguan di sektor kendaraan listrik, karena AS mungkin akan mengurangi investasi di smelter nikel dan pabrik baterai Indonesia.

Thailand: Pemulihan Ekonomi yang Lambat

Thailand akan merilis angka Produk Domestik Bruto (PDB) kuartal keempat dan tahun 2024 pada hari Senin, yang akan menunjukkan apakah pemulihan ekonomi telah meningkat lebih pesat. Menurut median dari 10 perkiraan yang dikumpulkan oleh The Wall Street Journal, ekonomi diperkirakan telah tumbuh 3,8% secara tahunan pada kuartal terakhir tahun lalu. Angka ini dibandingkan dengan ekspansi 3,0% pada kuartal sebelumnya, meskipun percepatan akhir tahun kemungkinan sebagian disebabkan oleh efek basis yang rendah, kata para ekonom.

Bansi Madhavani, ekonom ANZ, memperkirakan data kuartal keempat Thailand akan menunjukkan bahwa pemulihan ekonomi kehilangan sebagian traksinya. ANZ memperkirakan pertumbuhan yang moderat sebesar 0,2% secara berurutan yang disesuaikan secara musiman. Ekonomi Asia Tenggara ini telah berjuang untuk pulih dari pandemi sekuat tetangganya dan sekarang menghadapi ketidakpastian risiko tarif perdagangan.

Risiko penurunan pertumbuhan Thailand meningkat di tengah perselisihan tarif antara AS dan China. Analis Citi Research mengatakan bahwa jika ekspor China ke AS menurun, ekspor barang setengah jadi dan bahan baku Thailand ke China yang ditujukan untuk ekspor produk jadi ke AS akan terdampak. Mereka juga mencatat risiko barang-barang China yang dialihkan membanjiri pasar Thailand. Kejutan negatif yang signifikan dalam data PDB kuartal keempat kemungkinan akan meningkatkan kemungkinan pemotongan suku bunga lebih cepat daripada kemudian. Para analis Citi memperkirakan pemotongan pada April sebagai yang paling mungkin, tetapi ada risiko pemotongan yang dipercepat pada pertemuan berikutnya pada akhir Februari.

Singapura: Anggaran 2025 dan Daya Saing Global

Singapura akan melaporkan data ekspor domestik non-minyak untuk Januari pada hari Senin. Angka-angka tersebut akan dipantau untuk petunjuk tentang bagaimana ekonomi yang bergantung pada perdagangan ini berkinerja di tahun baru. Data terbaru mengkonfirmasi bahwa ekspor beralih ke pertumbuhan pada tahun 2024 dan para ekonom akan mencari tanda-tanda bahwa momentum tersebut berlanjut pada awal tahun 2025.

Puncak dari minggu ini adalah anggaran 2025 yang akan dirilis pada hari Selasa. Di tengah harga yang tinggi, para analis memperkirakan anggaran tahun pemilihan ini akan berfokus pada pengurangan biaya untuk bisnis dan rumah tangga, dan pada peningkatan daya saing Singapura secara global. Menangani tantangan biaya hidup akan menjadi agenda utama anggaran, kata Selena Ling dari OCBC. Anggaran tersebut juga dapat membentuk kebijakan untuk mendukung ketahanan ekonomi dan inklusivitas sosial ekonomi. Pemilihan umum Singapura harus diadakan paling lambat November.

Malaysia: Tekanan Inflasi dan Ekspor

Malaysia akan melaporkan data perdagangan dan inflasi pertamanya untuk tahun ini, yang akan memberikan wawasan tentang bagaimana tekanan harga dan ekspor berkinerja. Data perdagangan pada hari Kamis muncul setelah serangkaian data optimis yang menunjukkan bahwa ekspor kembali tumbuh tahun lalu dan para ekonom akan mencari untuk melihat apakah momentum tersebut berlanjut. Karena Malaysia dipandang sebagai target potensial untuk tarif AS, ekspornya akan terpengaruh oleh peningkatan proteksionisme dan pergeseran rantai pasokan. Ekspor sirkuit terintegrasi elektronik dan perangkat semikonduktor lainnya ke AS merupakan titik tekanan utama bagi Malaysia dan ekonomi lain di Asia, kata ekonom Barclays.

Pada hari Jumat, 21 Februari, data indeks harga konsumen akan dipantau untuk setiap tanda bahwa pemerintah mengurangi subsidi memiliki efek inflasi. Sebagian besar ekonom memperkirakan dampaknya akan kecil, yang dikendalikan oleh pengurangan kontrol harga yang bertahap dan terkendali.