Bank of Japan Mempertahankan Suku Bunga di Tengah Ketidakpastian Global

Bank of Japan (BOJ) diperkirakan akan mempertahankan suku bunga acuannya pada 0,25% dalam pertemuan kebijakan Desember mendatang. Mayoritas ekonom dalam jajak pendapat Reuters menyatakan hal ini, menandai perubahan signifikan dari survei bulan lalu yang memperkirakan kenaikan suku bunga.

Pergeseran Prediksi Kenaikan Suku Bunga

Survei Reuters yang dilakukan pada 4-11 Desember dan dirilis pada Jumat lalu menunjukkan 58% dari 57 ekonom (33 ekonom) memperkirakan BOJ tidak akan menaikkan biaya pinjaman lagi pada bulan Desember. Angka ini meningkat dari 44% pada survei bulan sebelumnya. BOJ terakhir kali menaikkan suku bunga pada bulan Juli, dan Reuters melaporkan pada hari Kamis bahwa BOJ cenderung mempertahankan suku bunga pada tanggal 19 Desember.

Meskipun demikian, seluruh responden dalam jajak pendapat terbaru memprediksi BOJ akan menaikkan suku bunga setidaknya 25 basis poin menjadi 0,50% pada akhir Maret mendatang. Ini terjadi meskipun hampir semua bank sentral global cenderung melakukan pengurangan suku bunga lebih lanjut.

Analisis Pertimbangan BOJ

Para analis menyatakan BOJ sedang menunggu tren negosiasi gaji musim semi tahun depan dan berupaya meningkatkan komunikasi mengenai perubahan kebijakan kepada pelaku pasar melalui pidato dan pertemuan manajer cabang yang dijadwalkan sebelum pertemuan penetapan kebijakan Januari.

Mari Iwashita, kepala ekonom pasar di Daiwa Securities, menjelaskan bahwa meskipun data inflasi dan upah menunjukkan perekonomian Jepang berkembang sesuai proyeksi BOJ, bank sentral tetap memperhatikan risiko di luar negeri. Iwashita, seorang pengamat BOJ berpengalaman, menyatakan, "Jika BOJ ingin 'meneliti dengan cermat perkembangan ekonomi dan manajemen kebijakan di masa mendatang' AS, lebih baik menunggu hingga pertemuan Januari tahun depan untuk mengkonfirmasi situasi ekonomi serta manajemen kebijakan pemerintahan Trump yang baru."

Depresiasi yen, salah satu faktor utama yang diidentifikasi untuk membenarkan kenaikan suku bunga Desember dalam jajak pendapat bulan lalu, telah mendingin, kata seorang analis di Mizuho Research & Technologies. Di antara sampel yang lebih kecil dari 19 ekonom yang memberikan perkiraan bulanan dan mengantisipasi kenaikan suku bunga tahun depan atau tidak ada kenaikan sama sekali, semuanya kecuali satu memilih Januari sebagai waktu yang paling memungkinkan untuk kenaikan suku bunga.

Ketidakpastian Ekonomi Jepang dan Pertimbangan Risiko Global

Prediksi ekonom tentang waktu kenaikan suku bunga berikutnya telah berfluktuasi antara Desember dan Januari. Para analis terpecah pendapat tentang apakah ekonomi Jepang mampu menyerap dampak dari kenaikan biaya pinjaman karena ekonomi belum menunjukkan tanda-tanda pemulihan yang pasti.

Meskipun upah reguler telah meningkat pada laju tahunan sekitar 2,5% hingga 3% dan inflasi tetap di atas target 2% bank sentral selama lebih dari dua tahun, pengeluaran rumah tangga turun pada bulan Oktober untuk bulan ketiga berturut-turut dan produksi pabrik telah mengalami pasang surut. Data Produk Domestik Bruto (PDB) kuartal ketiga yang direvisi yang dirilis pada hari Senin menunjukkan ekonomi Jepang tumbuh lebih cepat daripada yang awalnya dilaporkan, tetapi konsumsi swasta direvisi turun, yang merupakan tanda sifat pemulihan ekonomi yang rapuh.

BOJ mengakhiri suku bunga negatif pada bulan Maret dan menaikkan target kebijakan jangka pendeknya menjadi 0,25% pada bulan Juli. BOJ telah menunjukkan kesiapan untuk menaikkan suku bunga lagi jika upah dan harga bergerak sesuai proyeksi dan meningkatkan keyakinan bahwa Jepang akan secara berkelanjutan mencapai inflasi 2%.

Median dari 31 ekonom yang memberikan pandangan mereka tentang tingkat kenaikan gaji pada negosiasi manajemen tenaga kerja musim semi tahun fiskal berikutnya adalah 4,7%, turun dari 5,1% tahun ini tetapi masih lebih tinggi daripada 3,58% tahun lalu.

Dampak Kebijakan Tarif Trump terhadap Ekonomi Jepang

Selain itu, sekitar 94% ekonom (30 dari 32) mengatakan dalam jajak pendapat bulan ini bahwa kebijakan tarif yang diusulkan Presiden terpilih AS Donald Trump akan berdampak negatif atau agak negatif terhadap ekonomi Jepang.

Takumi Tsunoda, ekonom senior di Shinkin Central Bank Research Institute, mengatakan, "Peningkatan tarif akan menjadi hambatan bagi perdagangan global." Namun, Tsunoda menambahkan bahwa kelayakan kebijakan tarif tersebut belum tentu tinggi, dan bahkan jika kebijakan tersebut diterapkan, hal itu tidak akan berdampak pada ekonomi riil hingga paling cepat paruh kedua tahun 2025.