Bank of Japan Mempertahankan Suku Bunga, Namun Kenaikan Diharapkan di Masa Depan

Bank of Japan (BOJ) mempertahankan suku bunga acuannya pada 0,25%, menunggu kejelasan ketidakpastian di luar negeri dan bukti lebih lanjut tentang pemulihan ekonomi domestik. Keputusan ini diambil meskipun ekspektasi kenaikan suku bunga di masa mendatang tetap utuh. Pertemuan kebijakan moneter pada hari Kamis lalu mempertahankan target untuk suku bunga panggilan semalam pada level yang sama sejak kenaikan terakhir pada bulan Juli, ketika pelemahan yen memicu kekhawatiran atas kenaikan harga impor.

Yen Melemah, Ekonom Tetap Memprediksi Kenaikan Suku Bunga

Ketidakaktifan BOJ menyebabkan yen melemah terhadap dolar, sempat menyentuh angka 155,45 dari sekitar 154,65 sebelum pengumuman. Namun, terlepas dari keputusan mempertahankan suku bunga, para ekonom masih memperkirakan BOJ akan menaikkan suku bunga lagi segera, melanjutkan perbedaan dengan bank sentral global lainnya seperti Federal Reserve, yang memangkas suku bunga sebesar 25 basis poin pada hari Rabu. Keputusan hari Kamis tersebut tidak bulat, dengan satu dari sembilan anggota dewan kebijakan bank sentral Jepang, Naoki Tamura, mengusulkan kenaikan suku bunga menjadi 0,5%. Tamura, mantan eksekutif Sumitomo Mitsui Financial Group, mengatakan bahwa risiko inflasi cenderung meningkat.

Pertumbuhan Ekonomi dan Inflasi Menjadi Pertimbangan Utama

Para pembuat kebijakan di bank sentral umumnya setuju bahwa ekonomi berada di jalur yang tepat untuk mencapai tujuan inflasi yang stabil yang didukung oleh pertumbuhan upah, menurut orang-orang yang mengetahui pemikiran BOJ. Mereka menunggu untuk melihat bagaimana ketidakpastian politik di dalam dan luar negeri akan berubah, termasuk kebijakan ekonomi di bawah Presiden terpilih Donald Trump dan diskusi reformasi pajak di Jepang. Tanda-tanda menggembirakan baru-baru ini dalam data ekonomi Jepang mendukung pandangan bahwa kebijakan moneter yang lebih ketat diperlukan.

Marcel Thieliant, kepala Asia-Pasifik di Capital Economics, menyatakan, "Harga konsumen telah mengumpulkan momentum baru dalam beberapa bulan terakhir. Dengan inflasi layanan menjadi lebih luas, BOJ seharusnya mendapatkan kepercayaan bahwa tekanan harga berasal dari dalam negeri daripada impor." Harga konsumen telah berada di sekitar target BOJ sebesar 2% selama lebih dari dua tahun. Jika perusahaan Jepang memberikan kenaikan gaji yang cukup besar kepada pekerja tahun depan, itu akan membantu menjaga inflasi layanan tetap tinggi dalam jangka pendek, tambah Thieliant.

Fokus Tertuju pada Konferensi Pers Gubernur BOJ

Perhatian kini tertuju pada konferensi pers Gubernur BOJ Kazuo Ueda, di mana ia dapat mengindikasikan kemungkinan kenaikan suku bunga pada bulan Januari. Ekonom Morgan Stanley MUFG Securities mengatakan dalam catatan riset menjelang pengumuman suku bunga hari Kamis, "Ia mungkin juga menyebutkan ketertarikan untuk mengkonfirmasi momentum kenaikan upah menuju negosiasi upah musim semi 2025 pada pertemuan manajer cabang regional di bulan Januari." Mereka menambahkan, "Kami mengharapkan kenaikan kembali dalam diskon pasar untuk kenaikan suku bunga pada bulan Januari jika Bapak Ueda membuat komentar tersebut."

Tinjauan Kebijakan Moneter BOJ Selama 25 Tahun Terakhir

Pada hari Kamis, BOJ juga merilis tinjauan kebijakan pembuatan kebijakan moneter selama 25 tahun terakhir, yang mencatat perjuangan panjang selama beberapa dekade dengan deflasi. Selama waktu itu, BOJ telah menjadi pelopor dalam langkah-langkah tidak konvensional, termasuk suku bunga nol dan pelonggaran kuantitatif. Dalam tinjauan tersebut, BOJ memeriksa dampak dari pembuatan kebijakan yang tidak ortodoks tersebut. Misalnya, pelonggaran kuantitatif yang drastis di bawah pendahulu Ueda, Haruhiko Kuroda, tidak mendorong ekonomi dan harga sebanyak yang diperkirakan awalnya, kata tinjauan tersebut, dan memiliki efek negatif pada pasar obligasi.

Bank tersebut mengatakan dalam tinjauan tersebut, "Langkah-langkah kebijakan moneter yang tidak konvensional tidak dapat sepenuhnya menggantikan langkah-langkah kebijakan moneter konvensional yang mengendalikan suku bunga jangka pendek." Tinjauan tersebut menemukan bahwa meskipun ada ketidakpastian seputar efek samping dari kebijakan yang tidak konvensional, dampak keseluruhan terhadap ekonomi Jepang sejauh ini tampaknya positif. Namun demikian, tinjauan tersebut memperingatkan tentang kemungkinan bahwa efek negatif dapat menjadi lebih besar di masa depan. Tinjauan tersebut menyimpulkan, "Ke depan, jika menjadi perlu untuk menerapkan langkah-langkah kebijakan moneter yang tidak konvensional, akan penting untuk mempertimbangkan manfaat dan biayanya."