Kontraksi Manufaktur AS dan Ancaman Resesi

Penurunan Indeks PMI Manufaktur

Indeks Manajer Pembelian (PMI) manufaktur AS mengalami penurunan signifikan pada bulan Maret, mencapai angka 49.0. Angka ini menandai kontraksi sektor manufaktur setelah dua bulan berturut-turut mengalami pertumbuhan. Angka ini berada di bawah angka 50, yang menunjukkan kontraksi dalam sektor manufaktur yang menyumbang 10.2% dari perekonomian AS. Perkiraan sebelumnya dari para ekonom berada pada angka 49.5, namun realitanya lebih rendah dari prediksi. Penurunan ini terjadi setelah pemulihan yang baru dimulai pada awal tahun, yang kemudian terhenti akibat kebijakan tarif impor yang diterapkan oleh Presiden Trump. Laporan dari Institute for Supply Management (ISM) memberikan gambaran suram kondisi bisnis, dengan tarif impor disebut sebagai faktor utama penyebab penurunan.

Dampak Tarif Impor terhadap Bisnis dan Konsumen

Gelombang kebijakan tarif impor yang diterapkan oleh Presiden Trump telah mengikis kepercayaan bisnis dan konsumen. Hal ini diperparah dengan data pengeluaran konsumen yang lesu, yang semakin meningkatkan kekhawatiran akan pertumbuhan ekonomi yang lemah dan inflasi yang tinggi. Situasi ini menempatkan Federal Reserve dalam posisi yang sulit, karena mereka telah menghentikan pelonggaran siklus moneter pada bulan Januari untuk memantau dampak dari tarif impor tersebut. Kondisi ini, menurut Jeffrey Roach, kepala ekonom di LPL Financial, mengindikasikan potensi stagflasi – yaitu kombinasi dari pertumbuhan ekonomi yang lambat dan inflasi yang tinggi. Ketidakpastian ekonomi ini berpotensi memperlambat pengeluaran, sehingga menyebabkan lebih dari sekadar perlambatan ekonomi.

Analisis Sektoral

Laporan ISM menunjukkan beragam kinerja sektoral. Sembilan industri mengalami pertumbuhan, termasuk pabrik tekstil, logam primer, produk komputer dan elektronik, serta peralatan transportasi, peralatan listrik, dan komponen. Namun, tujuh industri lainnya mengalami kontraksi, di antaranya mesin, kayu, kertas, dan produk kimia. Beberapa produsen peralatan listrik, perlengkapan, dan komponen menyatakan tidak ada bukti peningkatan permintaan, menambahkan bahwa dampak tarif dan strategi mitigasi menjadi perbincangan sehari-hari. Pabrikan mesin melaporkan kondisi bisnis yang memburuk dengan cepat. Meskipun beberapa produsen produk logam fabrikasi melaporkan pertumbuhan pesanan yang lebih baik dari perkiraan, mereka mencatat bahwa pelanggan mungkin mencoba membangun inventaris dengan harga saat ini untuk mengantisipasi kenaikan tarif dan biaya terkait di masa depan. Produsen produk komputer dan elektronik menyatakan bahwa pelanggan menarik pesanan karena kecemasan tentang berlanjutnya tarif dan tekanan harga. Produsen makanan dan minuman melaporkan mulai melihat penjualan yang lebih lambat dari biasanya di Kanada, dan kekhawatiran tentang boikot produk AS oleh warga Kanada mungkin menjadi kenyataan.

Kenaikan Probabilitas Resesi

Ekonom di Goldman Sachs sekarang memperkirakan probabilitas resesi sebesar 35% dalam 12 bulan ke depan, naik dari 20% sebelumnya. Hal ini mencerminkan penurunan tajam kepercayaan konsumen dan bisnis, serta pernyataan dari pejabat Gedung Putih yang menunjukkan kesediaan yang lebih besar untuk mentolerir kelemahan ekonomi jangka pendek demi mencapai tujuan kebijakan mereka. Para ekonom memperingatkan bahwa produsen dalam negeri sangat bergantung pada bahan baku impor dan dapat mengalami gangguan rantai pasokan yang parah.

Indikator Ekonomi Lainnya

Indeks pesanan baru, yang merupakan indikator prospektif, turun menjadi 45.2, angka terendah sejak Mei 2023, dari 48.6 pada bulan Februari. Produksi di pabrik-pabrik juga menurun. Ukuran harga yang dibayarkan oleh produsen untuk input melonjak menjadi 69.4, level tertinggi sejak Juni 2022, dari 62.4 pada bulan Februari. Data ini menunjukkan bahwa inflasi barang kemungkinan akan terus meningkat dan berkontribusi pada tekanan harga yang tinggi. Ukuran inflasi yang mendasarinya meningkat paling banyak dalam 13 bulan pada bulan Februari. Kinerja pengiriman pemasok tetap lambat bulan lalu. Indeks pengiriman pemasok turun tipis menjadi 53.5 dari 54.5 pada bulan Februari. Aliran impor melambat cukup banyak, menunjukkan bahwa pengisian bahan baku terlebih dahulu oleh bisnis untuk menghindari harga yang lebih tinggi dari tarif mulai berkurang. Pengisian bahan baku terlebih dahulu ini kemungkinan telah menjelaskan sebagian kenaikan PMI manufaktur dalam dua bulan sebelumnya. Pabrik-pabrik terus mengurangi jumlah pekerja, yang dapat meningkat seiring mulai berdampaknya bea impor. Ukuran pekerjaan manufaktur turun menjadi 44.7 dari 47.6 pada bulan Februari.

Pasar Tenaga Kerja

Laporan terpisah dari Departemen Tenaga Kerja menunjukkan bahwa lowongan pekerjaan turun 194.000 menjadi 7.568 juta pada akhir Februari. Tingkat lowongan pekerjaan turun menjadi 4,5% dari 4,7% pada bulan Januari. Sektor ritel memiliki 126.000 lowongan pekerjaan lebih sedikit, sementara pekerjaan yang tidak terisi di perdagangan grosir menurun sebesar 56.000. Ada juga lebih sedikit lowongan pekerjaan di aktivitas keuangan, perawatan kesehatan dan bantuan sosial, akomodasi dan layanan makanan, serta manufaktur. Namun, lowongan pekerjaan pemerintah federal meningkat sebesar 6.000 meskipun ada pembekuan perekrutan yang diberlakukan oleh pemerintahan Trump sebagai bagian dari kampanye yang belum pernah terjadi sebelumnya untuk memangkas pengeluaran. Pemutusan hubungan kerja meningkat 116.000 menjadi 1.790 juta, yang masih rendah. Mereka terkonsentrasi di sektor ritel dan layanan profesional dan bisnis. Pemutusan hubungan kerja pemerintah federal meningkat sebesar 18.000. Tingkat perekrutan adalah 3,4% untuk bulan ketiga berturut-turut. Dengan prospek ekonomi yang tidak pasti dan perekrutan yang lesu, pekerja tetap bertahan. Pengunduran diri menurun sebesar 61.000 menjadi 3.195 juta, mempertahankan tingkat pengunduran diri pada 2,0%. Pasar kerja tetap menjadi benteng ekonomi, dan meskipun sedang terkikis perlahan, belum menunjukkan retakan yang menandakan resesi. Pertanyaan kuncinya adalah bagaimana pasar kerja bertahan terhadap dampak tarif terhadap konsumen dan bisnis.