Pasar Panik? Ketika Independensi Bank Sentral AS Dipertanyakan

Bayangkan kamu bangun di hari Senin dan langsung baca berita tentang Departemen Kehakiman AS yang mengeluarkan panggilan pengadilan (subpoena) untuk Federal Reserve (The Fed) dalam investigasi kriminal. Otomatis, pertanyaan besar muncul: Apakah Amerika masih jadi "emas" untuk investasi?

Nah, inilah yang memicu kembalinya sentimen "Jual Amerika" di pasar global. Sentimen ini sebenarnya sudah muncul sejak April tahun lalu, setelah pengumuman tarif impor yang mengejutkan dari Presiden Trump.

Ketua The Fed, Jerome Powell, bahkan sampai bilang kalau investigasi ini adalah taktik intimidasi dari pemerintahan Trump. Alasannya? Trump frustrasi dengan keputusan independen The Fed terkait suku bunga dan penolakan mereka untuk menurunkan suku bunga sesuai permintaannya. Pernyataan Powell ini langsung membunyikan alarm bagi investor dan pelaku trading di seluruh dunia. Kita bisa lihat bagaimana platform seperti Broker InstaForex langsung merespons pergerakan pasar yang dinamis ini.

Dampak Langsung ke Pasar

Indeks S&P 500 dan Nasdaq langsung dibuka sedikit lebih rendah. Imbal hasil (yield) obligasi pemerintah AS melonjak ke level tertinggi sejak September 2025. Ini adalah sinyal kekhawatiran bahwa The Fed yang kurang independen mungkin kesulitan mengendalikan inflasi. Imbal hasil Treasury 10 tahun, yang sangat memengaruhi suku bunga KPR, naik di atas 4,2%. Sementara itu, imbal hasil Treasury 30 tahun, yang sering dianggap sebagai barometer kekhawatiran inflasi di masa depan, naik di atas 4,8%.

Tidak hanya itu, nilai tukar dolar AS juga melemah terhadap semua mata uang utama. Indeks Dolar AS ICE, yang mengukur kinerja dolar terhadap sekelompok mata uang asing seperti euro, pound sterling, dan yen, turun 0,3%. Penurunan dolar ini membuat perusahaan AS lebih mahal untuk mengimpor produk dari luar negeri dan membuat biaya perjalanan atau studi di luar negeri bagi konsumen Amerika juga lebih mahal. Ini juga menurunkan nilai ekspor Amerika, karena produk yang dibayar dalam mata uang asing menjadi bernilai lebih rendah dalam dolar daripada beberapa hari sebelumnya.

Independensi The Fed: Pilar Ekonomi?

Kenaikan suku bunga dan penurunan nilai dolar ini jelas bertentangan dengan upaya pemerintah untuk meningkatkan keterjangkauan harga. Mantan ketua The Fed seperti Ben Bernanke, Janet Yellen, dan Alan Greenspan, bersama dengan beberapa mantan Menteri Keuangan, mengeluarkan pernyataan bersama yang menekankan pentingnya independensi The Fed bagi kinerja ekonomi, termasuk mencapai tujuan stabilitas harga, lapangan kerja maksimum, dan suku bunga jangka panjang yang moderat.

Strategi ING bahkan menulis dalam catatan kepada klien mereka bahwa "Powell secara eksplisit menganggap ini sebagai serangan terhadap independensi The Fed dari pemerintahan Trump." Mereka menambahkan, "Kombinasi penurunan dolar, ekuitas, dan Treasury mengingatkan pada masa 'jual Amerika' musim semi lalu."

Kilas Balik ke "Liberation Day"

Ingatkah kamu dengan April 2025? Saat itu, saham jatuh tajam dan imbal hasil Treasury serta logam mulia melonjak setelah peluncuran tarif impor "Liberation Day" oleh Trump. Nah, logam mulia kembali melonjak pada hari Senin itu. Harga emas naik 2,6% dan harga perak naik lebih dari 7% di pertengahan pagi.

Setelah kejadian musim semi itu, lembaga pemeringkat kredit Moody's menurunkan peringkat kredit Amerika Serikat. Meskipun begitu, mereka tetap mempertahankan "prospek stabil" untuk ekonomi Amerika. Moody's menulis bahwa AS mempertahankan kekuatan kredit yang luar biasa seperti ukuran, ketahanan, dan dinamisme ekonominya serta peran dolar AS sebagai mata uang cadangan global. Mereka juga menambahkan bahwa meskipun beberapa bulan terakhir ditandai dengan ketidakpastian kebijakan, mereka mengharapkan AS untuk melanjutkan sejarah panjang kebijakan moneter yang sangat efektif yang dipimpin oleh Federal Reserve yang independen.

Masa Depan Independensi The Fed

Namun, delapan bulan kemudian, para investor jelas memberi sinyal bahwa masa depan independensi The Fed sekali lagi dipertanyakan. Krishna Guha dari Evercore ISI menulis kepada klien bahwa "kesiapan untuk menggunakan panggilan pengadilan kriminal untuk menekan The Fed akan membuat semakin sulit bagi ketua berikutnya untuk meyakinkan pasar dan publik tentang independensi teknokratiknya sendiri, sehingga membuatnya lebih sulit untuk mengendalikan inflasi dan ekspektasi inflasi."

Kebijakan Dadakan dan Dampaknya

Pergerakan pasar pada hari Senin itu juga terjadi di tengah peluncuran kebijakan Trump yang mengejutkan dalam beberapa hari terakhir yang menargetkan industri swasta. Sebelumnya, Trump mengejutkan Wall Street ketika dia menyatakan akan segera mengambil langkah-langkah untuk melarang investor institusional besar membeli lebih banyak rumah keluarga tunggal. Dia juga mengatakan tidak akan mengizinkan perusahaan pertahanan besar menerbitkan dividen atau membeli kembali saham mereka sendiri.

Namun, beberapa jam setelah pengumuman dividen, Trump mengatakan akan meminta peningkatan besar pada anggaran pertahanan tahunan AS, yang langsung membuat saham perusahaan-perusahaan tersebut melonjak kembali. Trump juga menyerukan pembelian obligasi hipotek sebesar $200 miliar, yang mengguncang pasar hipotek tetapi memicu penurunan tajam suku bunga KPR yang biasanya bergerak lambat.

Kontradiksi Kebijakan

Pemerintahan Trump bahkan mempromosikan penurunan suku bunga KPR sebagai contoh bagaimana kebijakan Trump membuat kehidupan sehari-hari lebih terjangkau. Tetapi, kenaikan imbal hasil Treasury bisa jadi pertanda bahwa suku bunga tersebut akan naik lagi.

Trump juga menuntut agar penerbit kartu kredit membatasi suku bunga sebesar 10% selama satu tahun. Bank-bank menolak permintaan Trump ini, dengan mengatakan bahwa pembatasan tersebut "akan mengurangi ketersediaan kredit dan akan menghancurkan jutaan keluarga Amerika dan usaha kecil."

Trump membalas perusahaan-perusahaan tersebut dan mengatakan bahwa perusahaan kartu akan "melanggar hukum" jika mereka tidak mematuhinya. Tidak jelas mekanisme hukum apa yang akan digunakan Trump untuk memaksa penerbit kartu menurunkan suku bunga mereka. Alhasil, saham penerbit kartu kredit terkemuka di negara itu pun merosot.

Urusan Minyak dan Venezuela

Trump juga menuntut agar perusahaan minyak berinvestasi di Venezuela, setelah pemerintahannya menyingkirkan Presiden Venezuela Nicolás Maduro dari kekuasaan. CEO ExxonMobil, Darren Woods, menyebut Venezuela "tidak layak untuk investasi." Trump mengancam akan membalas raksasa minyak itu atas pernyataan tersebut.

Operasi untuk menyingkirkan Maduro telah membuat harga minyak bergejolak. Harganya turun pada hari-hari setelah operasi tersebut, tetapi naik lebih dari 2,5% untuk tahun ini pada Senin pagi.

Kesimpulan Sementara

Jadi, apa yang bisa kita pelajari dari semua ini? Pasar keuangan sangat sensitif terhadap kebijakan dan pernyataan pemerintah, terutama yang berkaitan dengan independensi bank sentral. Ketidakpastian kebijakan dan intervensi pemerintah yang tiba-tiba dapat memicu volatilitas pasar dan memengaruhi nilai tukar mata uang, suku bunga, dan harga komoditas.