Peristiwa Global yang Mempengaruhi Pasar Valuta Asing dan Obligasi (Minggu 9 Juni)

Amerika Serikat: Inflasi dan Tarif Menjadi Sorotan

Data inflasi AS untuk bulan Mei akan menjadi fokus utama investor. Mereka akan mengamati tanda-tanda dampak tarif terhadap harga sebelum keputusan suku bunga oleh Federal Reserve (The Fed) akhir bulan ini. Pernyataan Presiden Trump mengenai tarif, serta perkembangan perseteruannya dengan Elon Musk, juga akan terus dipantau ketat. Data pekerjaan AS bulan Mei menunjukkan pasar kerja lebih kuat dari perkiraan ekonom, mengurangi kekhawatiran tentang perlambatan ekonomi di tengah kenaikan inflasi. Namun, data masih belum konklusif, mengingat angka penggajian swasta ADP yang lemah, serta data survei aktivitas manufaktur dan jasa.

Data ekonomi lainnya yang akan dirilis meliputi harga produsen untuk Mei dan klaim pengangguran mingguan pada hari Kamis. Departemen Keuangan AS akan melakukan lelang obligasi, meliputi $58 miliar obligasi tiga tahun pada hari Selasa, $39 miliar obligasi 10 tahun pada hari Rabu, dan $22 miliar pada hari Kamis. Analis Barclays memperkirakan data inflasi akan menunjukkan "tanda-tanda pertama tekanan harga terkait tarif," dengan tekanan harga ke atas pada berbagai kategori barang inti, termasuk pakaian, perlengkapan rumah tangga, mobil baru, dan barang-barang lainnya. Inflasi yang tinggi dapat mengurangi kemungkinan The Fed memangkas suku bunga hingga akhir tahun, bahkan beberapa analis memperkirakan penurunan suku bunga baru akan terjadi hingga awal tahun 2026. Meskipun demikian, analis memperkirakan inflasi layanan mungkin menunjukkan tanda-tanda perlambatan.

Zona Euro: Dampak Tarif dan Produksi Industri

Setelah penurunan suku bunga 25 basis poin oleh Bank Sentral Eropa (ECB), minggu ini diprediksi relatif tenang, diawali dengan hari libur pasar pada hari Senin. Data produksi industri dan perdagangan luar negeri Zona Euro untuk April kemungkinan akan menjadi sorotan, karena investor ingin melihat bagaimana tarif telah mempengaruhi ekonomi. Ekonom ABN Amro mencatat bahwa data perdagangan Zona Euro untuk April akan menjadi kunci untuk mengamati tanda-tanda dampak pertama terhadap ekspor setelah tarif AS diberlakukan. Data produksi industri juga dapat mengungkapkan "beberapa dampak awal dari penurunan ekspor." Data CPI Prancis dan Spanyol final untuk Mei akan dirilis pada hari Jumat. Pasar obligasi pemerintah akan menyaksikan Jerman melakukan tap pada obligasi Bobl April 2030 pada hari Selasa dan Bund Februari 2035 pada hari Rabu. Negara-negara lain yang juga akan menerbitkan obligasi meliputi Belanda dan Finlandia pada hari Selasa, Portugal pada hari Rabu, dan Italia pada hari Kamis.

Inggris: Pertumbuhan Ekonomi dan Tinjauan Pengeluaran

Serangkaian data minggu ini akan memberikan gambaran tentang kinerja ekonomi Inggris. Data pekerjaan akan dirilis pada hari Selasa, diikuti oleh angka PDB untuk April pada hari Kamis, bersamaan dengan data produksi industri dan perdagangan untuk bulan yang sama. Investec memperkirakan ekonomi mengalami kontraksi 0,2% selama April setelah kuartal pertama yang kuat. Analis Investec, Sandra Horsfield, mengatakan pengumuman tarif AS pada April kemungkinan merugikan sektor manufaktur, meskipun cuaca yang cerah mungkin telah meningkatkan sektor jasa. Data lain termasuk angka penjualan ritel terbaru untuk Mei dari British Retail Consortium, yang akan dirilis pada hari Selasa. Perhatian juga akan tertuju pada tinjauan pengeluaran Menteri Keuangan Inggris, Rachel Reeves, pada hari Rabu, di mana ia akan mengalokasikan total pengeluaran pemerintah yang ditetapkan dalam anggaran Maret ke berbagai departemen pemerintah selama tahun fiskal berikutnya. Inggris berencana untuk meluncurkan obligasi berindeks-tabungan September 2038 baru melalui sindikasi selama minggu ini, dan juga berencana untuk menjual obligasi Maret 2035 melalui lelang pada hari Rabu.

Swiss, Skandinavia, Jepang, dan Cina: Gambaran Pasar

Swiss akan melakukan lelang bulanan pada hari Rabu. Swedia dan Norwegia mengadakan lelang obligasi pada hari Rabu. Angka revisi PDB kuartal pertama Jepang, yang akan dirilis pada hari Senin, diperkirakan akan mengkonfirmasi bahwa ekonomi menyusut pada kecepatan tahunan 0,7%, seperti yang dilaporkan awalnya. Dengan ekspor yang terdampak tarif dan konsumsi domestik yang tertekan oleh inflasi, Jepang berisiko memasuki resesi teknis pada kuartal ini. Saldo rekening berjalan April dan angka pinjaman bank Mei juga akan dirilis pada hari Senin. Bank of Japan akan melakukan pembelian obligasi pemerintah Jepang terjadwal pada hari Senin dan Jumat, mencakup tenor dari 1 tahun hingga lebih dari 25 tahun. Operasi ini diharapkan dapat mendukung likuiditas pasar obligasi. Kementerian keuangan juga akan melelang surat utang diskon dan mengadakan lelang peningkatan likuiditas selama minggu ini.

Data inflasi dan perdagangan Cina untuk Mei akan memberikan petunjuk baru tentang kemajuan pemulihan yang tidak merata di ekonomi terbesar kedua di dunia. Jajak pendapat ekonom oleh The Wall Street Journal menunjukkan bahwa harga konsumen dan produsen di China kemungkinan turun lebih lanjut bulan lalu, menandakan permintaan domestik yang lebih lemah di tengah hambatan perdagangan yang membayangi. Angka ekspor diperkirakan melambat pada Mei, meskipun ada gencatan senjata tarif antara Beijing dan Washington. Ekspor China diproyeksikan naik 5,6% dibandingkan tahun sebelumnya, dibandingkan dengan kenaikan 8,1% pada April. Dengan tarif rata-rata AS untuk barang-barang China masih sekitar 40%, banyak ekonom memperkirakan ekspor China akan turun tajam akhir tahun ini kecuali jika kesepakatan perdagangan tercapai. Impor China kemungkinan tetap datar, setelah penurunan 0,2% pada April.

Australia, India, dan Taiwan: Data Ekonomi Kunci

Australia diperkirakan akan mengalami minggu yang tenang, dengan pedagang obligasi fokus pada survei bisnis Mei National Australia Bank, yang akan dirilis pada hari Selasa. Meskipun Reserve Bank of Australia memangkas suku bunga pada Mei, bank tersebut menahan diri dari pemotongan yang lebih dalam, dengan alasan program hubungan bisnisnya, yang belum mendeteksi perlambatan yang signifikan meskipun terjadi gangguan akibat kebijakan perdagangan pemerintahan Trump. Jika survei NAB menunjukkan penurunan tajam baik dalam kepercayaan maupun kondisi bisnis, ekspektasi untuk pemotongan suku bunga lain pada Juli akan semakin kuat. PDB kuartal pertama yang lemah dan data inflasi yang rendah telah mendorong kemungkinan pemotongan pada Juli. Penurunan sentimen yang signifikan dapat memperkuat argumen untuk pelonggaran lebih lanjut.

Data inflasi India pada hari Kamis akan membantu menilai apakah harga konsumen terus mereda, mendukung keputusan bank sentral baru-baru ini untuk memangkas suku bunga. Inflasi yang lebih rendah merupakan pendorong utama di balik langkah suku bunga terbaru Reserve Bank of India. Pembacaan CPI Mei diperkirakan akan mengkonfirmasi pandangan bank sentral tentang tren disinflasi yang lebih luas. Harga pangan akan menjadi fokus, karena volatilitas dalam kategori tersebut telah menjadi sumber kekhawatiran bagi RBI. Analis Citi Research memperkirakan CPI Mei sekitar 3%, stabil dari pembacaan bulan sebelumnya. Pada hari Jumat, data perdagangan akan memberikan gambaran sekilas tentang kekuatan ekspor pada Mei. Kekhawatiran tentang tarif perdagangan telah menggelapkan prospek ekspor Asia, dan RBI mengatakan sedang memantau risiko tersebut terhadap India secara ketat.

Data perdagangan Taiwan untuk Mei, yang akan dirilis pada hari Senin, dapat mengungkapkan perlambatan pertumbuhan ekspor setelah kinerja kuat dalam beberapa bulan terakhir. Barang-barang pulau tersebut, khususnya semikonduktor dan elektronik, telah diminati, didorong oleh booming kecerdasan buatan dan siklus teknologi yang lebih luas. Tetapi hambatan tarif mengancam untuk memperlambat momentum, yang kemungkinan telah didukung oleh front-loading menjelang potensi hambatan perdagangan AS. Ekonom Goldman Sachs memperkirakan ekspor Taiwan akan menurun pada basis bulanan yang disesuaikan secara musiman pada Mei, "menormalisasi dari kekuatan tak terduga dalam tiga bulan sebelumnya." Penurunan tersebut mungkin didorong oleh penurunan pengiriman ke AS dari level yang secara historis tinggi. Mereka memperkirakan pertumbuhan tahunan sebesar 23,5%, turun dari 29,9% pada April. Semua referensi tanggal mengacu pada waktu setempat.