Perlambatan Aktivitas Bisnis AS dan Dampaknya pada Ekonomi

Aktivitas Bisnis Menurun ke Level Terendah

Aktivitas bisnis di Amerika Serikat melambat pada bulan April, mencapai titik terendah dalam 16 bulan terakhir. Hal ini ditandai dengan melonjaknya harga barang dan jasa di tengah ketidakpastian yang disebabkan oleh kebijakan tarif. Situasi ini semakin memperkuat kekhawatiran pasar keuangan akan stagflasi, sebuah kondisi ekonomi yang ditandai dengan inflasi tinggi dan pertumbuhan ekonomi yang lambat, dan menempatkan Federal Reserve dalam situasi sulit.

Survei dari S&P Global yang dirilis pada bulan tersebut menunjukkan bahwa kebijakan perdagangan Presiden Donald Trump yang terus berubah, telah meningkatkan tarif efektif rata-rata Amerika Serikat ke level yang belum pernah terlihat dalam lebih dari seabad. Kebijakan imigrasi yang ketat juga turut memberikan dampak negatif terhadap ekspor, termasuk sektor pariwisata. Para pelaku bisnis pun enggan untuk melakukan perekrutan karyawan baru, yang menurut S&P Global disebabkan oleh "kekhawatiran atas prospek ekonomi dan lingkungan permintaan, baik di pasar domestik maupun pasar ekspor, ditambah dengan meningkatnya kekhawatiran akan biaya dan ketersediaan tenaga kerja." Kepercayaan terhadap kondisi bisnis selama 12 bulan ke depan juga memburuk.

Samuel Tombs, kepala ekonom AS di Pantheon Macroeconomics, menyatakan bahwa survei S&P mengisyaratkan ekonomi AS tengah menuju pertumbuhan yang lamban, bukan menuju resesi. Indeks Output PMI Komposit AS Flash S&P Global, yang melacak sektor manufaktur dan jasa, turun menjadi 51,2 pada bulan April. Ini merupakan level terendah sejak Desember 2023, turun dari angka 53,5 pada bulan Maret. Angka di atas 50 menunjukkan ekspansi di sektor swasta. Survei dilakukan antara 9-22 April, jauh setelah pengumuman tarif "Hari Pembebasan" Trump dan penundaan 90 hari berikutnya atas bea masuk timbal balik pada lebih dari 50 mitra dagang. Namun, Trump menaikkan tarif impor dari Tiongkok menjadi 145%, dibalas oleh Tiongkok dengan tarif sendiri, yang memicu perang dagang antara kedua raksasa ekonomi tersebut. Tarif universal 10% pada hampir semua mitra dagang tetap berlaku, demikian pula tarif 25% untuk mobil, baja, dan aluminium.

Tarif-tarif ini, yang dipandang Trump sebagai alat untuk meningkatkan pendapatan guna mengimbangi pemotongan pajak yang dijanjikan dan menghidupkan kembali basis industri AS yang telah lama menurun, telah memicu kekhawatiran akan inflasi tinggi dan stagnasi pertumbuhan ekonomi. Hal ini, bersamaan dengan serangan Trump terhadap Ketua Federal Reserve Jerome Powell yang menimbulkan kekhawatiran tentang kemandirian bank sentral AS, mendorong investor untuk melepas aset AS. Trump kemudian mengurangi ancaman untuk memecat Powell, sementara sumber Gedung Putih menyatakan bahwa pemerintah akan mempertimbangkan untuk menurunkan tarif barang impor Tiongkok sambil menunggu pembicaraan dengan Beijing, yang memicu reli di Wall Street.

Penurunan pada PMI Komposit menunjukkan bahwa aktivitas ekonomi lesu pada awal kuartal kedua. Para ekonom memperkirakan pertumbuhan ekonomi melambat tajam pada kuartal pertama, dengan perkiraan Produk Domestik Bruto (PDB) di bawah 0,5% tingkat tahunan. Pemerintah dijadwalkan untuk mempublikasikan perkiraan PDB awal untuk kuartal Januari-Maret pada minggu berikutnya, yang bertepatan dengan 100 hari masa jabatan Trump. Ekonomi tumbuh pada laju 2,4% pada kuartal keempat.

Scott Helfstein, kepala strategi investasi di Global X, berkomentar, "Tarif naik, tarif turun. Perang dagang Tiongkok, tetapi kita berharap de-eskalasi segera terjadi. Semua orang merasakan sedikit whiplash, dan itu tampaknya terlihat jelas dalam beberapa survei bisnis ini." Saham di Wall Street melonjak ke level tertinggi dalam satu minggu, dolar AS pulih terhadap sekeranjang mata uang utama, dan imbal hasil Treasury AS menurun.

Kepercayaan Bisnis dan Dampak pada Harga

Ukuran kepercayaan bisnis dalam survei S&P Global berada pada level terendah sejak Juli 2022. Pengukur pesanan baru yang diterima oleh bisnis turun menjadi 52,5 dari 53,3 pada bulan Maret, terhambat oleh "penurunan ekspor jasa, yang mencakup aktivitas terkait pariwisata serta aktivitas lintas batas oleh penyedia jasa pada skala yang belum terlihat sejak Januari 2023." Pesanan manufaktur sedikit meningkat, tetapi hal itu diimbangi oleh penurunan ekspor, yang juga dikaitkan dengan kebijakan perdagangan.

Harga yang dibebankan oleh bisnis untuk barang dan jasa meningkat ke level tertinggi 13 bulan yaitu 55,2 dari 53,5 pada bulan Maret, didorong terutama oleh produsen. Chris Williamson, kepala ekonom bisnis di S&P Global Market Intelligence, mengatakan, "Kenaikan harga ini pasti akan berdampak pada inflasi konsumen yang lebih tinggi, berpotensi membatasi ruang lingkup bagi Fed untuk mengurangi suku bunga pada saat ekonomi yang melambat tampaknya membutuhkan dorongan."

Powell pekan lalu menyarankan bahwa Fed tidak terburu-buru untuk mengubah suku bunga, tetapi memperingatkan bahwa kebijakan tarif Trump berisiko mendorong inflasi dan pekerjaan lebih jauh dari tujuan bank sentral. Suku bunga acuan semalam Fed saat ini berada pada kisaran 4,25%-4,50%. Ukuran ketenagakerjaan turun menjadi 50,8 dari 51,5 pada bulan Maret. PMI manufaktur flash naik menjadi 50,7 dari 50,2 pada bulan Maret. Para ekonom yang disurvei oleh Reuters memperkirakan PMI manufaktur turun menjadi 49,1. PMI jasa flash turun menjadi 51,4 dari 54,4 bulan lalu. Para ekonom memperkirakan PMI jasa turun menjadi 52,5.

Pasar Perumahan: Sebuah Titik Terang yang Mungkin Sementara

Laporan terpisah dari Biro Sensus Departemen Perdagangan menunjukkan penjualan rumah baru melonjak 7,4% menjadi tingkat tahunan yang disesuaikan secara musiman sebesar 724.000 unit pada bulan Maret, tertinggi dalam enam bulan karena pembeli bergegas memanfaatkan penurunan suku bunga hipotek. Tetapi prospek ekonomi yang suram dapat membatasi keuntungan lebih lanjut. Pembangun menawarkan insentif, termasuk pengurangan harga, untuk membersihkan inventaris yang berada pada level yang terakhir terlihat selama krisis keuangan global.

Tingkat rata-rata untuk hipotek tetap 30 tahun yang populer turun menjadi 6,65% pada bulan Maret dari 6,76% pada akhir Februari, data dari lembaga pembiayaan hipotek Freddie Mac menunjukkan. Tetapi tingkat tersebut telah meningkat sejak itu, menyentuh level tertinggi dua bulan sebesar 6,83% pekan lalu karena kekhawatiran tentang pertumbuhan dan inflasi. Harga rumah baru rata-rata turun 7,5% menjadi $403.600 pada bulan Maret dari tahun sebelumnya. Sebagian besar rumah yang terjual bulan lalu di bawah $499.999. Inventaris rumah baru meningkat 0,6% menjadi 503.000 unit, level tertinggi sejak November 2007.

Stephen Stanley, kepala ekonom AS di Santander U.S. Capital Markets, mengatakan, "Saya memperkirakan bahwa pergerakan selanjutnya dalam penjualan rumah akan lebih rendah karena calon pembeli menarik diri pada musim semi di tengah lonjakan suku bunga hipotek dan meningkatnya ketidakpastian."