Politik Masih Berpengaruh pada Dolar AS

Politik Masih Berpengaruh pada Dolar AS

Politik sering menjadi pendorong utama nilai tukar mata uang di negara berkembang, di mana pemilihan umum, pemimpin, dan kebijakan pemerintah dapat memainkan peran besar dalam membentuk arus perdagangan dan investasi. Namun, hal ini tidak selalu terjadi pada mata uang utama di pasar dengan arus investasi dan likuiditas yang jauh lebih dalam, seperti dolar AS. Akan tetapi, reli eksplosif dolar setelah pemilihan presiden AS menunjukkan bahwa politik masih penting bagi dolar - bahkan sangat penting. Atau lebih tepatnya, dolar masih sangat sensitif terhadap guncangan politik.

Dolar melonjak hampir 2% terhadap sekeranjang mata uang utama pada awal Rabu, menyusul kemenangan telak Donald Trump atas Kamala Harris dalam pemilihan umum Selasa. Ini menandai kenaikan terbesar dolar dalam satu hari dalam lebih dari delapan tahun, tepatnya sejak 24 Juni 2016. Itu adalah hari setelah drama politik bersejarah lainnya terungkap: referendum "Brexit" di Inggris, ketika warga Inggris mengejutkan para pembuat jajak pendapat dan memilih untuk keluar dari Uni Eropa. Penurunan poundsterling sebesar 8% pada hari itu - penurunan terbesar terhadap dolar sejak era nilai tukar mengambang bebas dimulai lebih dari 50 tahun yang lalu - mengangkat indeks dolar sebesar 2%.

Kemenangan Trump jauh kurang mengejutkan daripada Brexit, dan pasar keuangan telah memprediksikannya selama berminggu-minggu. Namun, reaksi tajam dolar menunjukkan bahwa selisih kemenangan, dan kemungkinan Partai Republik akan mengendalikan kedua majelis Kongres, mengejutkan pasar. Steven Englander, kepala strategi G10 FX di Standard Chartered, berpendapat bahwa potensi "sapu bersih" yang dikombinasikan dengan sifat politik yang terpolarisasi saat ini membantu menjelaskan pergerakan besar dolar. "Begitu banyak hal dalam politik adalah 'sama seperti biasanya', tetapi ketika Anda mendapatkan kejutan nyata, reaksi pasar bisa dramatis," katanya.

Momentum

Dolar jarang berfluktuasi di dekat 2% dalam satu hari karena arus yang sangat besar diperlukan untuk menggerakkan aset yang diperdagangkan begitu banyak. Dolar berada di satu sisi hampir 90% dari semua transaksi valuta asing, dan rata-rata perputaran harian pasar FX global adalah $7,5 triliun. Dolar telah mencatat keuntungan harian sekitar 1,5% sejak 2016, tetapi sebagian besar terkonsentrasi pada hari-hari yang sangat tidak stabil di bulan Maret 2020 pada awal pandemi atau pada bulan September 2022 ketika suku bunga AS mendekati puncaknya dalam 40 tahun. Penurunan dengan skala tersebut juga jarang terjadi. Itu terjadi baik di sekitar pandemi atau ketika data inflasi yang lemah dirilis pada November 2022.

Namun, pemilihan presiden AS 2024, seperti Brexit, adalah pengingat bahwa guncangan politik masih dapat berdampak instan pada mata uang yang paling likuid di dunia, termasuk yang paling banyak digunakan dan likuid dari semuanya. Pertanyaan yang lebih besar mungkin adalah: Apakah pergerakan ekstrem tersebut memiliki efek jangka panjang? Dan jawabannya adalah, mereka bisa. Poundsterling tidak pernah kembali ke ketinggiannya sebelum Juni 2016. Poundsterling masih turun 10% terhadap dolar dan turun 25% berdasarkan bobot perdagangan, yang berarti Inggris secara efektif telah mengalami kerugian permanen dalam daya beli global.

Tentu saja, kemungkinan dolar memulai reli global selama hampir satu dekade sangat kecil. Terlalu banyak variabel domestik dan global yang harus selaras agar hal itu terjadi. Tetapi investor tampaknya memang memasukkan ekspektasi bahwa kebijakan fiskal dan moneter pemerintahan baru akan mendorong inflasi, hasil obligasi, dan dolar lebih tinggi. Tim strategi FX Mizuho mengatakan dolar berpotensi naik 4% lagi sebelum melampaui keuntungannya pada tahun 2016 setelah Trump memenangkan pemilihan presiden saat itu. Analis Barclays setuju bahwa dolar memiliki ruang lebih besar untuk menguat "sedikit atau banyak...tergantung apakah Partai Republik berhasil melakukan sapu bersih". Mereka percaya bahwa skenario terakhir dapat mendorong euro turun ke $1,03 dalam jangka pendek.

Tidak mungkin untuk memprediksi dengan tepat apa yang akan terjadi, tetapi investor sekarang diingatkan bahwa bahkan di pasar yang begitu likuid, guncangan politik masih dapat menggerakkan dolar.