Ramalan Para Ekonom Terhadap Kebijakan Suku Bunga Federal Reserve

Para ekonom memberikan prediksi yang beragam terkait kebijakan suku bunga yang akan diterapkan oleh Federal Reserve (The Fed) di masa mendatang. Mayoritas besar, mencapai 90%, memperkirakan The Fed akan memangkas suku bunga sebesar 25 basis poin pada tanggal 18 Desember. Prediksi ini didasarkan pada survei Reuters yang melibatkan sejumlah ekonom terkemuka. Namun, pandangan tersebut tidak seragam untuk periode selanjutnya.

Pertimbangan Inflasi dan Kebijakan Trump

Kebijakan-kebijakan yang diusung oleh Presiden terpilih Donald Trump, seperti tarif impor dan pemotongan pajak, diprediksi akan berdampak inflasi. Hal ini menjadi pertimbangan penting bagi The Fed dalam menentukan kebijakan moneternya. Trump diprediksi akan segera bergerak cepat dalam menjalankan agendanya setelah pelantikan pada 20 Januari. Laporan pasar kerja pada hari Jumat yang menunjukkan pendinginan, namun tetap relatif tangguh, semakin memperkuat ekspektasi bahwa The Fed masih memiliki ruang untuk memangkas suku bunga sebelum mengevaluasi kebijakan pemerintah di awal tahun depan.

Jonathan Millar, ekonom senior AS di Barclays, menyatakan, "Dengan laporan pekerjaan yang menunjukkan lebih banyak kelonggaran meskipun ada peningkatan pendapatan dan penciptaan lapangan kerja yang solid, kami mengulangi seruan kami untuk pemotongan suku bunga Fed sebesar 25 basis poin lagi pada bulan Desember."

Dari 103 ekonom yang disurvei setelah data pekerjaan dirilis, 93 di antaranya (93%) memperkirakan pengurangan 25 basis poin pada pertemuan kebijakan 17-18 Desember, sehingga suku bunga federal funds rate akan menjadi 4,25%-4,50%. Hanya 10 ekonom yang memperkirakan tidak ada perubahan. Kontrak berjangka suku bunga juga sejalan dengan prediksi ini, dengan pemotongan seperempat poin hampir sepenuhnya diperhitungkan.

Perbedaan Pendapat Mengenai Kebijakan di Januari

Namun, pandangan para ekonom mulai berbeda ketika memprediksi kebijakan The Fed pada pertemuan 28-29 Januari. Sebanyak 58 dari 99 ekonom (58%) memperkirakan The Fed akan menahan suku bunga pada pertemuan tersebut, hanya sekitar seminggu setelah Trump kembali ke Gedung Putih. Setelah itu, belum ada konsensus yang jelas di antara para ekonom mengenai langkah selanjutnya.

Stephen Juneau, ekonom AS di Bank of America, menjelaskan, "Mereka (The Fed) akan menunggu dan melihat apa yang terjadi tahun depan, apa yang benar-benar diimplementasikan dibandingkan dengan apa yang disajikan sebagai risiko."

The Fed saat ini sedang berupaya untuk menurunkan suku bunga federal funds rate ke tingkat netral, yang tidak membatasi atau merangsang ekonomi. Penilaian terbaru mereka terhadap tingkat netral tersebut adalah sekitar 2,9%. Ketua The Fed, Jerome Powell, baru-baru ini menyatakan bahwa para pembuat kebijakan "dapat sedikit lebih berhati-hati saat kami mencoba menemukan tingkat netral" karena ekonomi lebih kuat dan inflasi melebihi perkiraan bank sentral pada bulan September.

Proyeksi Pemangkasan Suku Bunga di Tahun Mendatang

Hampir 60% (56 dari 97) ekonom memperkirakan setidaknya akan ada tiga kali pemotongan suku bunga sebesar 25 basis poin lagi hingga akhir tahun depan, sehingga suku bunga akan turun ke 3,50%-3,75% atau lebih rendah. Namun, persentase ini menurun dari lebih dari 90% pada bulan Oktober dan lebih dari 70% pada bulan November.

Millar dari Barclays menambahkan, "Tahun depan, perselisihan yang muncul mengenai tingkat restriktif kebijakan moneter, atau yang sesuai dengan perkiraan tingkat kebijakan netral, kemungkinan akan menjadi lebih kontroversial. Sementara itu, peningkatan tarif impor kemungkinan akan membuat inflasi inti tetap tinggi pada tahun 2025. Dalam konteks tersebut, kami pikir akan sulit bagi (The Fed) untuk memangkas suku bunga lebih dari dua kali tahun depan."

Median survei memperkirakan ekonomi AS, yang tumbuh 2,8% per tahun pada kuartal terakhir, akan tumbuh 2,1% tahun depan dan 2% pada tahun 2026, lebih cepat daripada yang dilihat oleh pejabat The Fed saat ini sebagai tingkat pertumbuhan non-inflasi sebesar 1,8% selama beberapa tahun mendatang. Prospek inflasi tahun 2025 secara luas ditingkatkan dari bulan lalu.

Risiko Resureksi Inflasi

Mayoritas 75% (36 dari 48) ekonom menyatakan bahwa risiko kebangkitan inflasi dalam ekonomi tahun depan tinggi. Sisanya mengatakan risikonya rendah.

David Seif, kepala ekonom untuk pasar berkembang di Nomura, mencatat, "Dalam jangka menengah, tarif yang lebih tinggi dan potensi gangguan rantai pasokan karena kebijakan perdagangan agresif di bawah pemerintahan Trump yang akan datang kemungkinan akan mendorong inflasi inti secara signifikan di atas 3% pada pertengahan 2025."

The Fed akan menerbitkan serangkaian perkiraan triwulanan terbaru pada pertemuan Desember. Perbedaan pendapat yang signifikan di antara para ekonom menunjukkan ketidakpastian yang tinggi terhadap masa depan kebijakan moneter AS, yang sangat bergantung pada bagaimana kebijakan ekonomi Trump akan berkembang dan berdampak pada inflasi.