Tekanan Trump terhadap The Federal Reserve: Permainan Bunga dan Politik

Presiden Donald Trump kembali mendesak The Federal Reserve (Fed) untuk menurunkan suku bunga, mengirimkan catatan kepada Ketua Fed, Jerome Powell, yang berisi daftar suku bunga bank sentral di seluruh dunia. Catatan tersebut dipenuhi komentar tulisan tangan Trump, yang menyatakan bahwa suku bunga AS seharusnya berada di antara 0,5% Jepang dan 1,75% Denmark. Ia juga menambahkan komentar pedas, menyebut Powell "seperti biasa, terlambat." "Anda harus menurunkan suku bunga secara signifikan. Ratusan miliar dolar hilang," tulis Trump dalam catatan yang juga diunggah ke media sosial. Ia melanjutkan dengan pernyataan bahwa menjadi bankir sentral di AS adalah "salah satu pekerjaan termudah, namun paling bergengsi di Amerika, dan mereka telah GAGAL... Kita seharusnya membayar bunga 1%, atau bahkan lebih baik!"

Sejarah menunjukkan bahwa suku bunga kebijakan sebesar 1% di masa lalu di AS dikaitkan dengan pertumbuhan ekonomi yang lemah, bahkan resesi, dan periode inflasi rendah. Namun, unggahan Trump tentang kebijakan moneter ini tampaknya menggabungkan suku bunga jangka pendek acuan yang ditetapkan oleh Fed dengan suku bunga yang diminta investor untuk memegang utang AS dan lainnya. Meskipun suku bunga ini dipengaruhi oleh kebijakan Fed, ia juga terkait dengan pandangan tentang ekonomi AS, inflasi, geopolitik, dan stabilitas kelembagaan.

Dengan tingkat pengangguran yang rendah dan inflasi di atas target 2%, para pejabat Fed enggan memangkas suku bunga dari kisaran 4,25% hingga 4,5% saat ini. Mereka khawatir rencana tarif Trump dapat menyebabkan lonjakan harga baru. Kekhawatiran ini kembali diutarakan para pejabat Fed pada hari Senin, sementara Menteri Keuangan Scott Bessent mulai merencanakan penggantian Powell yang akan meninggalkan jabatannya Mei mendatang. Trump tidak dapat memecat Powell karena perselisihan kebijakan, tetapi pekan lalu mendesak Powell untuk mengundurkan diri.

Bessent, berbeda dengan Trump, menunjukkan transisi kekuasaan yang lebih konvensional di Fed, bukan upaya untuk memengaruhi kebijakan moneter melalui penunjukan dini "ketua bayangan" atau metode lainnya. "Ada kursi yang akan kosong...pada Januari. Jadi kami telah mempertimbangkan gagasan bahwa orang tersebut mungkin akan menjadi ketua ketika Jay Powell pergi pada Mei," kata Bessent di Bloomberg TV. Masa jabatan Gubernur Adriana Kugler saat ini berakhir pada Januari. Bessent pada hari Jumat mengatakan bahwa lowongan Januari "mungkin berarti nominasi Oktober, November" dan konfirmasi Senat setelahnya.

Salah satu kandidat ketua, Gubernur Christopher Waller, sudah berada di dewan dan berpartisipasi dalam diskusi kebijakan moneter; yang lain, seperti mantan Gubernur Kevin Warsh, akan tetap berada di luar sampai kursi kosong dan calonnya dikonfirmasi oleh Senat.

Data Musim Panas Menjadi Kunci

Keberatan Trump terhadap pemotongan suku bunga dapat menimbulkan kesulitan dalam sidang konfirmasi – Fed seharusnya bertindak independen dari keinginan pejabat terpilih – namun data musim panas ini akan menjadi kunci apakah ketegangan antara Gedung Putih dan bank sentral akan meningkat atau mereda dalam beberapa pekan mendatang jika pembuat kebijakan menemukan jalan untuk memangkas suku bunga sendiri.

Investor memperkirakan Fed akan melanjutkan pemotongan suku bunga kebijakan acuan pada pertemuan September dan bergerak lebih rendah secara bertahap dari sana. Ekonom dari Goldman Sachs, yang pesimis tentang prospek pertumbuhan dan inflasi AS dan memperkirakan Fed akan menunggu hingga akhir tahun untuk memangkas suku bunga, pada hari Senin juga memperkirakan pemotongan pertama pada September.

"Kami pikir dampak tarif puncak musim panas terhadap inflasi bulanan akan membuat pemotongan lebih cepat menjadi canggung. Tetapi bukti awal menunjukkan bahwa dampak tarif terlihat sedikit lebih kecil dari yang kami perkirakan, kekuatan disinflasi lainnya lebih kuat, dan kami menduga bahwa kepemimpinan Fed sependapat dengan kami bahwa tarif hanya akan memiliki efek tingkat harga satu kali," tulis ekonom Goldman.

Waller mengatakan pemotongan dapat dibenarkan segera setelah pertemuan Juli Fed, dan ditunda jika inflasi mulai meningkat. Fed menerima data pekerjaan baru pada hari Kamis, yang mencakup bulan Juni, yang akan menunjukkan apakah pasar tenaga kerja mulai melemah, sebuah perkembangan yang juga dapat menambah argumen untuk pemotongan suku bunga lebih cepat. Data inflasi baru dirilis minggu depan. Tanggal 9 Juli juga menjadi perhatian utama Fed: Itu adalah hari ketika penangguhan beberapa tarif Trump berakhir, dan masih belum jelas apakah pajak impor akan melonjak atau program Trump akan ditunda lagi menunggu negosiasi.

Presiden Federal Reserve Bank of Atlanta, Raphael Bostic, mengulangi pada hari Senin bahwa ia masih melihat bank sentral memangkas target suku bunganya hanya sekali tahun ini, sementara menyarankan tidak ada urgensi untuk bertindak mengingat tingkat ketidakpastian. "Saya pikir kita sebenarnya memiliki sedikit kemewahan untuk bersabar karena pasar tenaga kerja sebenarnya cukup solid," kata Bostic dalam sebuah acara yang diselenggarakan oleh Market News International. "Saya pikir sebenarnya masih ada beberapa penentuan harga yang akan datang, dan ini lebih merupakan masalah waktu, kapan dan bukan jika... Ini masih akan membutuhkan beberapa waktu sebelum kita mengetahui jawaban atas hal-hal semacam itu."